QIWI порадует инвесторов результатами 2-го квартала


17.07.2014

Негатив из-за размытия долей акционеров в ходе допэмиссии, скорее всего, будет компенсирован хорошими финпоказателями QIWI

Thomson Reuters сообщает, что российская платежная система QIWI представит отчетность по МСФО за 2-й квартал на неделе с 25-го по 29 августа. Как правило, публикация отчетности оказывает сильное влияние на котировки любой компании, и QIWI вряд ли будет исключением, несмотря на то, что ее акции на Московской бирже, прямо скажем, не очень ликвидны. Эксперт "Инвесткафе" Тимур Нигматуллин анализируют финансовое состояние компании и дает прогнозы по отчетности.

Ожидается, что компания, как и в 1-м квартале, покажет достаточно высокие темпы роста чистой скорректированной выручки. За период с апреля по июнь данный показатель поднимется на 31% г/г, до 2,04 млрд руб. Сама компания полагает, что ее скорректированная выручка по итогам всего 2014 года увеличится в пределах 24-26% г/г. На взгляд эксперта, последние прогнозы менеджмента несколько консервативны, так как, судя по всему, они основаны на старом прогнозе темпов роста всего рынка электронных платежей в РФ на уровне в 22% за год.

Источник: J’Son Partners.

Между тем ключевые для QIWI сегменты денежных переводов, платежей по кредитам и электронной коммерции в общей сложности вырастут примерно на 31-33% г/г по итогам нынешнего года. 

Свою роль здесь сыграют как неожиданное ускорение темпов экономического роста в РФ, так и существенное увеличение степени проникновения электронных платежей среди населения в связи с удобством данного сервиса. Наконец, немаловажно то, что негативный эффект от недавно принятых антитеррористических поправок коснется не более 5% совокупной чистой выручки QIWI.

Прогнозы динамики ключевых финансовых показателей QIWI в млрд руб., если не указано иное

Прогнозы динамики ключевых финансовых показателей QIWI в млрд руб

Источник: прогнозы Инвесткафе, данные компании за 2-й квартал 2013-го.

Динамика OIBDA QIWI во 2-м квартале по-прежнему будет опережать рост выручки как за счет сокращения OPEX, так и ввиду расширения доли высокомаржинальных услуг в структуре совокупной скорректированной выручки. В первую очередь речь идет о сокращении в общем объеме скорректированной выручки доли платежей в пользу мобильных операторов, которые наименее выгодны для QIWI из-за низких комиссий. По прогнозам эксперта, OIBDA компании во 2-м квартале 2014 года вырастет на 55% г/г, до 1,16 млрд руб.

Несмотря на негативные курсовые разницы, ожидается, что чистая прибыль за прошедший квартал поднимется на 65% г/г, достигнув 0,75 млрд руб., поскольку в прошлом году на данный показатель сильно повлияли разовые факторы, которых в этом году будет существенно меньше.

Помимо прогнозов финпоказателей компании стоит затронуть такую щекотливую тему, как размыв долей акционеров в ходе SPO, состоявшегося 23 июня 2014 года.  Напомню, что компания разместила 1,933 млн своих акций (без учета опциона). Это приблизительно 3,5% от общего количества акций QIWI класса А и В. Так вот, на мой взгляд очевидно, что доли акционеров размоются в незначительной степени. Пока компания демонстрирует хорошие финансовые показатели и высокие темпы роста, вряд ли стоит придавать этому фактору существенное значение.

На текущий момент целевая цена акций ADS QIWI составляет $52,37.

Это архив сайта Kiosks.ru. Новая версия - по адресу http://kiosks.ru